场外股票配资网银河证券：银行基本面积极因素持续积累、改善可期

　　中国银河证券研报表示，政府债持续发力拉动社融场外股票配资网，信贷需求仍待修复。一季度银行业绩有所波动，但随着近期一揽子金融政策出台，降准降息落地，结构性工具加力，银行基本面积极因素持续积累、改善可期。公募低配修复，中长期资金入市加速银行红利价值兑现。继续看好银行板块配置价值，维持推荐评级。

　　全文如下

　　【银河银行张一纬】行业点评丨非息扰动业绩，负债成本优化支撑息差——2025Q1银行业主要监管指标数据点评

　　核心观点

　　事件：金融监管总局公布了2025年一季度银行业主要监管指标数据。

　　净利润延续负增长：2025Q1，商业银行净利同比-2.32%，降幅较去年有所扩大。不同银行表现分化延续，其中，国有行净利润增速回正，同比+0.08%；股份行、城商行、农商行净利润均为负增长，预计主要受其他非息收入波动较大影响。但同时，城农商行净利润降幅较2024年有所收窄，预计利息净收入增速改善形成一定支撑。商业银行年化ROE、ROA分别为8.82%、0.68%，分别同比-0.74、-0.07pct；成本收入比29%，同比+0.05pct。

　　息差降幅收窄，资产负债平稳增长：2025Q1，商业银行净息差为1.43%，同比-12BP，较上年末-9BP，降幅均较去年同期收窄，负债成本压降为主要驱动。5月降准降息落地，银行息差整体受影响可控，且存款利率下降空间随之打开，有望进一步支撑银行息差。截至2025年3月末，商业银行总资产同比+7.2%，增速与上年末基本持平；较年初增长3.6%，增速较去年同期略低0.1pct。测算商业银行贷款规模同比+7.3%，增速环比-0.3pct，化债或形成一定扰动。重点领域方面，普惠小微贷款余额同比+12.5%，增速较上年末有所下降，但仍高于贷款平均水平。商业银行总负债同比+7.4%，较年初+3.8%，均好于去年同期，或由定期存款增长推动。城商行扩表增速仍领先，股份行、城商行的总资产、总负债同比增速均较上年末有所提升。

　　不良率边际抬升，关注零售资产风险：2025年3月末，商业银行不良贷款率为1.51%，较年初+1BP，预计主要受零售贷款不良风险上升的影响，需关注一揽子增量政策落地对居民就业、收入和还款能力的改善效果；关注类贷款占比2.18%，较年初-3BP。各类银行来看，仅国有行不良率环比下降，而城农商行不良率上升较多，随着中小银行风险化解持续推进，未来资产质量有望逐步改善。商业银行拨备覆盖率208.13%，环比-3.06pct。

　　资本充足率环比下降，银行资本补充必要性提升：2025年3月末，商业银行核心一级资本充足率10.7%，较上年末有所下降，预计受一季度银行利润负增、内生资本增长承压，以及信贷开门红对资本消耗较大的影响。国有行资本充足率17.79%，保持在行业较高水平。4月首批1650亿元国有大行资本补充特别国债已发行，大行资本补充进展加快，资本充足水平将进一步提高，风险抵御和信贷投放能力增强，也有助维护金融系统的稳定性。中小银行资本充足率长期低于行业平均水平，考虑到外部环境不确定性上升，以及配合国内增量政策实施的需要，不排除通过地方政府专项债为中小银行资本补充的可能。

　　投资建议

　　一季度银行业绩有所波动，但随着近期一揽子金融政策出台，降准降息落地，结构性工具加力，银行基本面积极因素持续积累、改善可期。公募低配修复，中长期资金入市加速银行红利价值兑现。

　　风险提示

　　经济不及预期场外股票配资网，资产质量恶化的风险，利率持续下行的风险。

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